联合一家亲（四）

UMLAND 3QFY07的营业额为RM103.608m，比上一季跌了23%，与去年同季相比也跌了9%。营业额的回弱是因为UMLAND在2007年1月到10月间只发放了RM59m价值的房屋计划。同时间的净盈利比上一季也跌了64%，这也是因为上一季Q2的高成长有一大部分是来自卖土地的盈利。除此之外，根据报告，截至9月的营业额，有88%是来自房屋销售，12%是来自土地售卖。看来Suasana Sentral Loft的未收款应该是收到七七八八了，即将开跑的应该是在明年一月的Bangsar与接下来的Mayang项目。

UMLAND的风险：
一. 超低股票流动量，买价与卖价相差太大。
二. 偏高的债务。
三. 拥有庞大的土地导致低ROE，再加上偏高的债务，导致ROIC也偏低。
四. 比起其它产业股，净盈利率是属于偏低的。

根据目前UMLAND的住宅区项目来看，在旧项目已销售的七七八八而新的工程还没有开始，估计4QFY07的业绩应该不会太好。

写于十二月七日二零零七年