硬如钢铁（一）

成立于1991的ONASTEL是一间台资工厂。于2005年7月耗资9千万令吉购置新冷轧机，并在2007 1月杪成功产出第一颗冷轧钢卷（CRC），全程耗时18个月。母公司为China Steel Corporation（CSC）。制造CRC，最重要的其中一个原料为hot rolled coil（HRC）。除了CRC以外，ONASTEL还出产galvanised iron（GI）与pre-painted galvanized iron（PPGI）。CRC的年产量高达62万，占大马大约66%的CRC市场。GI的年产量为24万，ONASTEL出产的CRC有约三分之一是用来制造本身的GI与PPGI。

在马来西亚除了ONASTEL，目前只有Megasteel Sdn Bhd（Lion Group），Yung Kong与Mycron Steel有生产CRC。根据FY2007前三季的报告，有约55%的营业额是来自CRC，其余的来自GI。盈利方面，有42%是来自CRC的贡献，GI为22%。只有大约20%的营业是出口的。

在马来西亚，有多类的钢铁价钱是被政府控制的。以下表格中，绿色部分为政府控制产品。尤有甚者，政府规定本地铁厂40%的HRC必须在本地购买，而HRC的生产商在本地只有一家，那就是Megasteel。而本地的HRC价钱是比进口HRC来得贵的，换句话说，政府强制CRC厂商买贵货。

还有一点必须提的是ONASTEL在2007年11月27日宣布买入了6%位于越南的CSGT Metals Vietnam Joint Stock Company，价值72万美金。目前还不知道此收购对ONASTEL未来盈利的影响。

写于一月二十八日二零零八年

吉屋出售（二）

以下是在The Edge看到的一篇关于房屋产业的文章（只取部分）：

Opposing price trends for 2008
The Klang Velley’s residential property market will bring about two opposite price trends in 2008, according to research by Regroup Associates. “There will not be many changes in the last quarter of this year (2007) but prices of high-end luxury and super condominiums, are expected to continue in an upward trend, while medium and lower-end properties will see a downward trend,” says Allan Soo, managing director of Regroup Associates.

“High-rise properties especially those in the Kuala Lumpur city centre (KLCC) area, are expected to breach the average selling prices of RM2,000 psf next year (2008) and the market can expect a continuous flow of foreign investors, especially from the Middle East,”he says. Apart from the KLCC, he feels that other hot areas are Mont’Kiara, Bangsar, Damanasara and KL Sentral.
“Currently, the Malaysian buying pattern is in the range of RM1,000 to RM1,500 psf.”

个人对以上的内容是蛮认同的，如果目前要投资产业股，投资人必须注意该公司的房屋发展计划是高级住宅区还是中低档住宅区。

写于十二月二十四日二零零七年

全利双赢？（三）

QL Q4FY07的年对年与季对季的营业额是11.4%与-12.7%，净盈利是58.3%与-14.8%。FY2007全年，营业额与净盈利起了10.7%与31.7%。净盈利率稍微提高到百分之6以上。ROE保持在22.8%, DE有点偏高在90%。

必须注意几点的是在每个项目（海产加工与家禽养殖）的营业额与税前盈利比去年同季都起的时候，棕油榨取的税前盈利跌了15%，根据管理层的解析是因为棕油榨取率（FFB）跌了15%。

还有，比起上一季的营业额与税前盈利，海产加工跌了11%与46%，这是因为东海岸与Kota Kinabalu沿海一带受到气候风的影响。棕油榨取的税前盈利比起上一季跌了57%，因为FFB跌了15%所影响。家禽养殖的营业额比起上一季也跌了12%，那是因为经销动物饲料的量减少所引致。

QL的强项：
一．这已是连续七年ROE高过20%。
二．FY2007的净盈利成长是31.7%。
三．管理层在今年1月，3月与4月都有买入公司的股票。

必须注意的隐忧：
一．超低的净盈利率。
二．超高的债务，D/E维持在90%。
三．海产加工丶棕油榨取与家禽养殖都是竞争非常大的行业。
四．深海捕鱼与棕油榨取是季节性的行业，会受到气候的影响。

写于五月二十二日二零零七年