喝一杯浓浓的咖啡？（六）

终于在九月将UCHITEC卖出了。持股三年多，总回酬为212.8%，年复利率为40.8%。卖出的最大理由是因为公司成长已经开始有缓慢下来的迹象，其实在八月时已有卖出的打算，再加上设定的目标早已达到，所以卖出。

写于十一月十三日二零零七年

名人名言（二）

彼得。林奇（Peter Lynch）：
“如果一个投资人不能在三十秒内说出他们的投资对象是从事怎样的业务，那么他们的投资很难成功。”

“Do not become so attached to a winner that complatency sets in and you stop monitoring the story.（不要因为太熟悉手上所持的赚钱股票，而疏于防范，没有密切跟进股项后面的故事。）”

“Buy what you know”, “You can outperform the experts if you use your edge by investing in companies or industries you already understand”, ”No one should ever invest in a company, no matter how great its products or how crowded its parking lot, without studying its financial statements & estimating its business value”

“Those who hurry to sell and book profits when companies perform well but who tenaciously hang on to businesses that disappoint are like cutting the flowers and watering the weeds.”

我进场了

回顾二零零七年，我只进场购买股票三次，其中有两次是在股市大跌的时候，即二月二十八日与八月。在二月二十七日当天，中国股市下跌超过5%，造成了马股当天一度跌超过50点。第二天，也就是二十八日股市一开市就跌了超过100点，我就是在当天早上进场的。但因为股市恢复得太快，我的买进也就只有那一次。

接下来，当然是八月份的美国次贷危机，我在八月一日又开始买进，老实说，买入得有点太早，幸好我每次买股都会分层次买进，所以在那个月我不断的买进，直到用光所有的现金，根据纪录，我最后一次买进是在八月十七日。

在一月二十二日星期二那天，我又进场了。有朋友问，你不怕股市继续下跌吗？我怕，但问题是我不懂股市几时会是低点，所以我只能根据我所能理解的，买进自己认为价钱被低估的股票，而当市场大量下跌时，要找到被低估的股票相对的就容易得多了。其实，上个月我出席了一个在怡保的网聚，跟一位网友也谈过同样的课题，当时该网友问了我一个问题：“如果股市一直往南跌，好像1998年时的情景，那你越买不就会亏得越多吗？”尤于时间的关系，当时没回复到此问题，在此顺道回复他，我是这样想的。

在股市大跌时，你有看到郑鸿彪卖出大众银行的股票吗？你有看到郭鹤年卖出他的PPB股份吗？你有看到任何的大股东大量的卖出他们的股票，然后等股市回杨时在买回来？为什么？

再来看，假设说你拥有一间咖啡店，生意很好，已经连续几年盈利成长超过20%。根据市场的预估，该间店的市价大约为50万，但因为最近美国市道不好，市场的预估价格被调低到30万，该店的盈利持续保持成长20%，你会将它卖了吗？或者，该咖啡店是别人拥有的，他因为看到市场将该店的价格调低而急着脱售，你会向他买吗？当然，如果你同意向他买入该店的话，很可能明天该店的价钱会更加低，你承受得了吗？

最后，你看上了一台在电器店的电视机，因为价钱不便宜，所以一直没买，但有一天，你看报纸发现该电视机有折扣30%，你会即刻去买吗？但可能明天会有别家店折扣50%,也可能明天这折扣价就没有了，你是买还是不买呢？

那，股市会不会跌到好像1998年那样？我个人的看法是不会。今年，就算大马经济再差，也还是会增长5%到6%，马币对美元应该还有上涨的空间，出口尤其是到美国可能会受影响，但我相信大马的内需还是稳健的，物价的上涨将是无可避免的，这对消费者可能是坏消息，但对一些公司来说，却是好消息。投资人要做的是如何找出这种公司，然后在适当的价钱里买入该公司的股票。

当然，以上只是想表达用另一种思考方式来进行股票投资。购买股票，股价并不是唯一的考量，最重要的还是公司的基本面与未来的盈利成长。但是，在日常生活中，有很多朋友时常对我说：“哇，这支股票十多块钱，太贵了！那里能买？”
我常想，什么是贵？什么是便宜？是不是只要是几角钱的股票就是便宜，只要是十多块钱的股票就是贵呢？

全利双赢？（二）

喜欢它的理由：
一．连续六年的高ROE。
二．预测FY2007的净盈利成长最少是去年的20%或以上。
三．对管理层的信心，管理层不断的买入公司的股票。

必须注意的隐忧：
一．超低的净盈利率，低过6%。
二．超高的债务，目前的D/E是90%。
三．海产加工丶棕油榨取与家禽养殖都是竞争非常大的行业。
四．深海捕鱼与棕油榨取是季节性的行业，会受到气候的影响。

写于四月三十日二零零七年

水电交加（四）

YTLPOWR Q3FY07的营业额与净盈利年对年只起了区区的8%与0%。这季的净盈利如果加上了股票投资盈利的88.9m的话，相对去年同季其实是起了41%，因为投资盈利是一次过的收入，通常我都不会将它计算在本业的盈利里。 同时，YTLPOWR第一次宣布了3.75sen的第二次中期股息，这算是一个小小的惊喜。

来重看当初看好的理由：
一．很“稳”的公司与拥有稳定的收入，拥有国内外的政府合约。
二．高净盈利率，维持在20%以上。
三．拥有大量的现金。
四．高股息率。
五．公司积极购买回本身的股票。

投资的风险：
一．高债务，目前DE是2.5。
二．ESOS与不断的转换凭单。
三．公司业绩没有什么成长，这一季的净盈利如扣除掉一次过投资盈利的话，比起去年的同季是完全没有成长。

写于十月三日二零零七年