喝一杯何人可凉茶？（二）

在四月份的《Ｍａｌａｙｓｉａｎ　Ｂｕｓｉｎｅｓｓ》里看到了一篇关于生物柴油（ｂｉｏｄｉｅｓｅｌ）的文章，其中有一段提到制造生物柴油是如何的容易。拿５％的食油再加入９５％的柴油，混合后，就是生物柴油了。这就是ＥＵ所谓的Ｂ５。

文中还有几点值得参考的：
Ø 根据２００４年的报告，只有３％的大马车辆是使用柴油的。
Ø 生物柴油将有利可图只要石油的价钱保持在ＵＳ＄５０一桶或以上。
Ø 本地的生物柴油的商标是Ｅｎｖｏ　Ｄｉｅｓｅｌ，它虽然也叫Ｂ５，但跟ＥＵ的Ｂ５又有些不同。ＥＵ的Ｂ５是５％ｍｅｔｈｙｌ　ｅｓｔｅｒ加９５％柴油，大马的Ｂ５是５％ｐｒｏｃｅｓｓｅｄ　ｐａｌｍ　ｏｉｌ加９５％柴油。
Ø 生物柴油比柴油环保。

了解了生物柴油的一些资料，再来看看有那些大马公司对生产生物柴油有兴趣？其中就有：
Ø Ｋｕｌｉｍ
Ø Ｃａｒｏｔｅｃｈ
Ø Ｇｏｌｄｅｎ　Ｈｏｐｅ　Ｐｌａｎｔａｔｉｏｎｓ
Ø Ｃａｒｏｔｉｎｏ　Ｓｄｎ　Ｂｈｄ
Ø ＩＯＩ　Ｃｏｒｐ
Ø ＩＪＭ　Ｐｌａｎｔａｔｉｏｎｓ
Ø Ｐａｌｍ　Ｏｉｌ　Ｉｎｄｕｓｔｒｉａｌ　Ｃｌｕｓｔｅｒ　（ＰＯＩＣ）
Ø Ｋｕｍｐｕｌａｎ　Ｆｉｍａ
Ø ＴＨ　Ｐｌａｎｔａｔｉｏｎｓ
Ø Ｂｏｕｓｔｅａｄ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓ
很多吧？如果你想打铁趁热的要利用生物柴油的热消息捞一笔快钱的话，三思哦！

就以上公司来说，个人比较看好ＣＡＲＯＴＥＣ，它已经有超过１０年生产和出口生物柴油的经验。之前也曾提过本身对它的看法，只可惜它是ＭＥＳＤＡＱ股（我一向对ＭＥＳＤＡＱ股有很大的保留），股价又已偏高，到目前为止都只是看而已。

研究ＣＡＲＯＴＥＣ，就免不了的要看看它的母公司ＨＯＶＩＤ。最近看到有人说ＨＯＶＩＤ的ＰＥ只是区区的８ｘ，让我发现投资人如果没有小心研究公司报表的话，其误导性将会是蛮大的。ＨＯＶＩＤ目前的股数是１５２．４ｍ，ＦＹ２００５的净盈利是２３．２ｍ，以昨天的闭市价１．７５。ＥＰＳ等于１５．２ｓｅｎ。ＰＥ是１１．５ｘ，你可以说这是ＨＯＶＩＤ的ｈｉｓｔｏｒｉｃａｌ　ＰＥ。

再看清楚ＨＯＶＩＤ的ＦＹ２００５财报，其中有一笔为数１０．８ｍ的盈利是来自为了让ＣＡＲＯＴＥＣ上市而减持其股票而所得的一次过盈利。因为是一次过的盈利以及来年将不会再发生，所以投资者有必要将这笔钱从ＦＹ２００５的盈利中扣除掉，ＨＯＶＩＤ　ＦＹ２００５的盈利将减少约４６％至１２．４ｍ。以１．７５的闭市价来计算，ＥＰＳ是８．２ｓｅｎ，ＰＥ是２１．５ｘ。看到了差别了吗？

其实，ＰＥ还可以有另一种算法。到目前为止，ＨＯＶＩＤ已公布了１ＨＦＹ０６的业绩。它最近四季的净盈利是１３．２ｍ（扣除了１０．８ｍ一次过盈利），以此计算，ＥＰＳ是８．６ｓｅｎ，ＰＥ是２０．３ｘ。这就是所谓的ｔｒａｉｌｉｎｇ　ＰＥ。

你可能会说，买股票是看未来不是过去或现在。就来个假设吧！假设ＨＯＶＩＤ可以好像ＴＯＰＧＬＯＶ一样成长４０％，它ＦＹ２００６年的净盈利将会来到１７．４ｍ。ＥＰＳ是１１．４ｓｅｎ，而ｆｏｒｗａｒｄ　ＰＥ是１５．４ｘ。别忘了ＨＯＶＩＤ　１ＨＦＹ０６的净盈利只有６．０ｍ，在接下来的２Ｈ里，ＨＯＶＩＤ的盈利必须达到最少１１．４ｍ以达到４０％的成长预测，这差不多是１Ｈ的一倍。

不论从那一个ＰＥ角度来看，你认为ＨＯＶＩＤ目前的股价是便宜还是贵呢？当然，还是得提醒一下，单靠ＰＥ就决定买股是不实际的，还有其它的因素必须考虑在内。