喝一杯何人可凉茶？（一）

当ＣＣＭ宣布收购ＤＢＩＯＴＥＣ之后，我就将ＤＢＩＯＴＥＣ从选股名单中除掉了，理由很简单，因为我不信任它目前的管理层。当一支股票的质素开始变坏，也就是跟它说拜拜的时候了。拿掉ＤＢＩＯＴＥＣ后，我开始头痛，因为找不到另一支药剂股来代替它。ＰＨＡＲＭＡ？在下更加不敢恭维，去看看它的大股东是谁就好了。ＡＰＥＸ？暂时对它的兴趣不大，尤其是它ｗｈｏｌｅｓａｌｅ的生意，除非它的财务报表能在未知的将来能让人眼睛一亮，不然，不会考虑。ＫＯＴＲＡ和ＣＡＲＯＴＥＣ？可能是我比较怕输吧，我对Ｍｅｓｄａｑ股一向是敬而远之。ＹＳＰＳＡＨ？目前对第二板也没什么兴趣。

对ＨＯＶＩＤ有兴趣是因为ＣＡＲＯＴＥＣ的关系和它最近宣布即将要转去主板。ＣＡＲＯＴＥＣ主要業務是採集及提煉棕油營養素，供生產藥劑、植物營養素與油脂化學產品用途。它的产品包括ｔｏｃｏｔｒｉｅｎｏｌｓ（維他命　Ｅ），ｃａｒｏｔｅｎｅ　ｃｏｍｐｌｅｘ　（維他命　Ａ）和ｐｈｙｔｏｓｔｅｒｏｌｓ（ｓｔｅｒｏｌｓ）。这些产品主要是用在美容/保养（药膏）及保健品（参与其他唯他命或独立），科学报告证实能减低癌症及心脏病的风险。

根据资料，ＣＡＲＯＴＥＣ目前占有大约全世界市场的８５％。它目前是世界最大的棕油維他命Ｅ生產商。目前的产量是一天４５ｔｏｎｓ。主要的市场有美国，欧洲，日本和澳洲。每一公斤的棕油就能提炼大约７００ｍｇ的ｔｏｃｏｔｒｉｅｎｏｌｓ。棕油主要是向Ｓｉｍｅ　Ｄａｒｂｙ和ＫＬ　Ｋｅｐｏｎｇ买进。打从它上市开始，我就一直留意它, 可是碍于它是Ｍｅｓｄａｑ股, 始终不敢放手一试。

根据资料，目前马来西亚只有兩家提煉棕油維他命Ｅ的公司，即ＣＡＲＯＴＥＣ和ＧＨＯＰＥ的子公司Ｂｉｏｇａｎｉｃｓ，但後者的生產規模較小。其他競爭者如日本的Ｏｒｙｚａ油脂和美國的Ｅａｓｔｍａｎ化學是從米糠中提煉維他命Ｅ。

ＨＯＶＩＤ――何人可，相信很多人应该不会感到陌生吧！它是ＣＡＲＯＴＥＣ的母公司，拥有ＣＡＲＯＴＥＣ　５１％的股权。

ＨＯＶＩＤ在去年四月上市第二板，ＣＡＲＯＴＥＣ在七月上市ＭＥＳＤＡＱ。它们同时在最近派发了５送３的红股。

来看看ＣＡＲＯＴＥＣ的一些优势：
一．从棕油提炼出来的ｔｏｃｏｔｒｉｅｎｏｌｓ比其他維他命Ｅ 好，因为人体吸收巴仙率较高。因此，棕油維他命Ｅ的售價是每公斤約６００美元，反觀其他維他命Ｅ及同等產品的售價僅每公斤３０美元。
二．提炼过程中的副产品可用在美容，保养及保健产品，所谓的废物利用。
三．市场对生物柴油的看好和ＣＡＲＯＴＥＣ座落于紅土坎的新工廠將於２００７年建峻操作，屆時該公司的生物柴油產能，將從目前每月１２００公吨激增至１万公噸。
四．ＣＡＲＯＴＥＣ將採集及提煉棕油維他命Ｅ的程序註冊，使之成為全球獨家採集與提煉棕油維他命Ｅ及胡蘿蔔素的公司。該公司的生產程序和商標已在大馬、美國、菲律賓與印尼註冊。

ＨＯＶＩＤ的大部分盈利是来自国外，它有超过５００种产品在３０多个国家注册。Ｐｈａｒｍａｃｅｕｔｉｃａｌｓ占了ＨＯＶＩＤ大约７０％的营业额，其它是来自ｐｈｙｔｏｎｕｔｉｅｎｔｓ。目前，ＨＯＶＩＤ在马来西亚有超过５千名客户。

看了ＨＯＶＩＤ一些过去，目前和未来前景之后，再来看看一些据数。在ＨＯＶＩＤ　ＦＹ０６Ｑ２的季报里，营业额比上一季起了大约９％，比去年同季起了约４２％。净盈利虽比去年同季起了９３％，却比上一季跌了８％。ＨＯＶＩＤ刚派发了５送３红股，应该是为上主板而做准备吧。因为刚上市不久，所以只有ＨＯＶＩＤ两年的资料。ＨＯＶＩＤ　ＦＹ２００４的净盈利是１２．４ｍｉｌｌｉｏｎ，ＦＹ２００５是１２．４ｍｉｌｌｉｏｎ（扣除了１０．６２ｍｉｌｌｉｏｎ来自减持ＣＡＲＯＴＥＣ的一次过盈利）。ＨＯＶＩＤ最近四季的ＥＰＳ是８．６４ｓｅｎ，ＲＯＥ是９．８。目前有约４ｍｉｌｌｉｏｎ的现金，与３３ｍｉｌｌｉｏｎ的债务。以上星期五的闭市价来计算的话，ＰＥ大约是１７．７。

从据数中，可以看出ＨＯＶＩＤ并不如一些证卷分析员所说的高成长。赚副也没有想像中的高，虽然ＨＯＶＩＤ它的子公司是当今全球最大的棕油維他命Ｅ生產商。当然，买股票要看的是公司的前景不是过去。但是，以过去的据数，再用ＦＹ２００６的前两季来预测ＨＯＶＩＤ整年的盈利，你认为以目前的价格买入ＨＯＶＩＤ是值还是不值呢？

注：写这篇文章其实蛮有压力的，因为认识一位医生朋友，他可是对药剂股非常的熟悉，在他面前谈药剂股可真是有点班门弄斧。无论如何，还是将这篇文章发表了，希望他不会见笑。