吉屋出售 （一）

产业股
一响来对产业股没什么兴趣，因为要捉住循环股的周期性可不易啊！无论如何，最近看了一些关于产业股的报告，再看到一些网友的讨论，总算花了一些时间看了两间产业股的季报和作了一些工课 – ＫＳＬ　ｖ．ｓ．　ＰＬＥＮＩＴＵ。

即然要研究产业股，就要对产业股有所要求和定位。产业股将来的前景与发展潜能应该以地库的多寡与黄金地段来衡量，现金是越多越好，债务自然是越低越好。ＮＴＡ是越高越好，Ｐ／ＢＶ自然是越低越好。一些产业股的隐忧，国行逐渐升息可能使购屋者暂停购屋计划，建材如石灰、钢铁等原料涨价将提高建屋成本，等等。

先说ＫＳＬ，现有的地库, 足以让它忙足 １０年。 它虽注重于中, 底价房产, 但净利率确是傲识同行。　最新的０５Ｑ４季报里，净盈利跌了１０．１％，现金从Ｑ１的１千７００万减到Ｑ２的８００万，减到Ｑ３的６５０万，到Ｑ４的５６８万。虽说ＫＳＬ有派发每股１０ｓｅｎ的高股息，但现金的一直减少，套用网友的一句话，Ｗｈｅｒｅ　ｉｓ　ｔｈｅ　ｍｏｏｌａ？　至於负债还处于底水平, 应不足为患。还有一点必须提的是公司有回购股票, 董事也本身买回股票。产业股看ＲＯＥ是没意义的，以目前的股价来算，ＫＳＬ的ＮＴＡ是１．６７，Ｐ／ＢＶ大约是０．８７，Ｐ／Ｅ是４．８倍。

再看ＰＬＥＮＩＴＵ。目前的地库至少能够维持１５年，低债务，手头上有１亿１千万的现金，是所谓的ＣＡＳＨ　ＣＯＷ。最新一季的财报里，盈利比去年同季高１１％，却比上一季低了４％。ＮＴＡ是３．２８，Ｐ／ＢＶ是０．４０，Ｐ／Ｅ只不过是３．２倍而已。

两者选其一，ＰＬＥＮＩＴＵ会比ＫＳＬ更有吸引力吧！