一路顺风？（二）

有网友问：
＂HI,沙伯盯
如果是你遇到这样的情况你会如何解决呢？我不知到它的历史股价，所以我假设在FY01时，我买进在RM1.00，之后到FY04，因为营业额和净利都快速增长，然后股价来到RM3.00，但没有卖，之后就如你所讲的业绩开始下滑了，股价也开始下滑了如来到RM1.00。如果是这样，我们的长期投资就变成没有意义了。4，5年后因为业绩下滑，所以投入的资金都没有增长.这样会很伤的。＂

就来个假设吧，假设你在０２年２月１９日，发现了ＴＳＨ是一支成长股，并在ＴＳＨ宣布它ＦＹ０２Ｑ４季报的前一个交易日买入，它当时的闭市价是ＲＭ０．４７（注：这是ＴＳＨ调整过后的股价，因为ＴＳＨ在０４年１２月４日有派发红股和折细）。

之后，你就一直守住ＴＳＨ这支股票。来到了０５年５月３０日，在ＴＳＨ宣布了它ＦＹ０５Ｑ１业绩的隔一天交易日，你看到了ＴＳＨ业绩下滑，假设你决定卖出ＴＳＨ的持股，就算你以当天最低价ＲＭ１．５９卖出，你也最少赚了三倍。

好了，就算你说一季的失利不算什么，想给ＴＳＨ的管理层一个机会，你继续持股到０５年８月ＴＳＨ宣布了它的ＦＹ０５Ｑ２业绩。同样的，业绩再一次下滑。如果你决定在第二天的交易日卖出的话，当天的最低价还有ＲＭ１．４９。

同样的，如果你相信ＴＳＨ还是可以的话，想再给它最后一次机会　（三次机会应该够多了吧！），你还是可以在ＴＳＨ宣布了它ＦＹ０５Ｑ３的业绩后的第二天１１月２８日的交易日，以最少ＲＭ１．４６的价钱出售你的持股。其实，不论你在任何时候卖出，你至少都可以以ＲＭ１．２５的价钱卖出你的持股。以下就是ＴＳＨ最近三年经过调整的股价。

看到了长期持有的好处了吗？

如果如你所说的买入ＲＭ１．００，持股４，５年之后，结果再以ＲＭ１．００或更低的价钱卖出的话，你也许应该重新评估你的选股方式。当初，你为何买进此股？你的理由是什么？为何你会以那时的价钱买入？你是不是在合适的价位买入？你有没有突略了什么细节？为什么你现在要卖出该股？为什么要等到这价钱才出售？等等。

记着巴菲特说过的一句话，除了要选对股，买入的价钱也很重要。买价将决定报酬率的高低，即使是长期投资也是如此。 Ｔｈｕｓ，ｂｕｙ　ａｎｄ　ｈｏｌｄ　ａ　ｇｏｏｄ　ｓｔｏｃｋ，ｎｏｔ　ｂｕｙ　ａｎｄ　ｈｏｐｅ　ｆｏｒ　ａ　ｇｏｏｄ　ｓｔｏｃｋ。

网友又问：
＂沙伯盯，你好！根据你给的三年股价的图表和你的资料。如果我是在2004年5月到8月之间买（这段其间应该还适合买进吧,如果这段期间不适合买进，我的问题就不成立了。），持到现在。这个情况应该比较像我之前那个问题所说的。差不多2年的时间，没有回酬。＂

从２００４年５月到８月，ＴＳＨ的股价大约是在ＲＭ１．２８和ＲＭ１．５１里波动（注：这是ＴＳＨ调整过后的股价）。ＴＳＨ　ＦＹ０３的整年ＥＰＳ是１０．６ｓｅｎ（注：我是以ＴＳＨ今天的股数来计算的，虽然当时ＴＳＨ的凭单还没到期，不过长期投资者必须考虑到未来所有会影响到每股盈利的因素，尤其是那些ｉｎ　ｔｈｅ　ｍｏｎｅｙ的凭单）。假设你很幸运的买到当时的最低价ＲＭ１．２８，ＴＳＨ的ＰＥ是１２．１，以ＰＥ１２买入一支种植股，你认为你的买入价是便宜还是贵呢？你认为你当时买入的时机正确吗？

最后，必须提醒一下的是，单靠ＰＥ来选股和买股是不实际的。因为只是纯粹讨论，所以才没将其它的因素考虑在内。